H股透视：中海油实现跨越式增长
交银国际
中国海洋石油2010年营业额为人民币1,830.53亿元，公司股东应占溢利为人民币544.10亿元，分别同比大幅增长74.0%和84.5%，公司2010年度每股收益为人民币1.22元。我们此前预测的营业额和核心净利润分别为人民币1,753.56亿元和551.16亿元，与实际发生值误差很小。
受惠原油销量大幅提升
公司2010年原油销量达262.8百万桶，同比增长40.6%。公司2010年原油实现价格为77.59美元/桶，同比提高28.0%。#出色的成本控制是公司核心净利润增速超越收入增速的一项重要原因。根据我们的测算，公司2010年的桶油完全生产成本为28.22美元/桶，仅同比增长13.7%，公司成本控制工作业绩表现出色。不过，原油特别收益金由上年的人民币63.57亿元大幅上升至177.06亿元，抵销了公司的部分业绩增量。
调高11-13年油价预测
此前，我们已决定将2011年全年OPEC一揽子原油均价预期调高至100美元/桶，同比增29.1%，2012年为112美元/桶，同比增12.0%，2013年为118美元/桶，同比增5.4%。由于公司2010年原油实现价格与同期OPEC一揽子原油年均价基本相等(不再像过去几年那样存在对OPEC一揽子原油年均价的约4-5%的贴水)，这意味着，我们预期公司2011年和2012年的原油实现价格将有望分别达到100美元/桶和112美元/桶，比我们此前对公司原油实现价格的预测值调高了3%。
我们预计，公司未来仍将保持较高的产量增速，同时，我们对未来三年的油价较为乐观。我们此次调高了未来三年的盈利预期，基于此，并结合公司当前股价，我们维持对公司「买入」的投资评级，目标价调高至26.25元，对应于12倍2012年动态PE.
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数码收发站：中银业绩亮丽看高一线
司马敬
美股隔晚在油价高升下仍能先跌后升67点，道指跃上12,086点，原材料股挺升成动力。周四亚太区股市普遍升势持续，并以印尼升1.56%、韩股升1.22%、印度升0.79%表现较佳，星、马、泰股市亦温和上扬。港股乘势高开重越23,000点后，一度升上23,051高位，不过市场对葡萄牙紧缩方案遭议会否决引发欧债危机的忧虑而出现沽压，下午市反覆回顺，收报22,915，全日升89点或0.39%，成交761亿元，中资内银股在中行(3988)报喜后受追捧，成为推升大市主角。
3月期指已由好友主导，全日高低位为23,181/22,851，收报22,937，升127点，炒高水22点，反映期指大户对欧债危机并不悲观，并看好下周三期指结算前的走势。
葡萄牙削减财赤的方案在周三遭议会否决，总理随即宣布辞职，引起市场关注葡国债务危机会否恶化，从而引起对希腊、西班牙、爱尔兰等欧猪五国的债务问题。此外，穆迪已表示将下调西班牙银行业评级，也为市场添忧。不过，昨日亚太股市显然对上述的负面消息不以为然，除菲股、日股微跌外均全线上扬，反映跨国基金对欧债危机受控仍保持信心。事实上，欧洲议会刚确立设置永久性的拯救机制，在庞大的基金规模下，可应付来自欧猪国家的财务危机引发的金融波动。执笔时，欧洲英、法、德股不跌反而大升，显然已将葡国的负面消息抛诸脑后，资金面仍聚焦经济复苏的层面。
中行报佳音为内银添动力
回说港股，中行公布去年度业绩为内银报佳音揭开序幕，中行宣布去年盈利1,044亿元(人民币，下同)，急升29.2%，每股盈利0.39元，末期息0.146元，盈利增幅高于预期，为其他内银炒业绩打下强心针。
中行附属的中银香港(2388)去年盈利161.96亿，增16.27%，每股盈利1.5319元，派末期息0.572元。论市场预期，中银盈利创新高而有达16%的增幅，是超出部分大行只有单位数的预测，也造成了过去一个月中银股价落后大市及同业。以现价23.85元计，PE为15.56倍，息率4厘。基于跨境人民币贸易结算在今年持续高增长，另外人民币业务产品预计有大幅度增长，中银作为唯一清算行，将直接受惠，盈利前景较同业更为优胜。可以预期，中银股价有望重拾上升动力，不妨收集财息兼收。
港铁(0066)昨宣布加价，为连续两年提出加价，理据是基于已设立的「可加可减」机制。港铁去年盈利大增，但与加减价不挂�u，故机制设立的数据超出上限，港铁便有权加价，这是港铁董事局按机制行事。不过，可加可减，其实可者，也可以不加，政府为港铁的大股东，面对通胀压力，社会怨气大，政府可发挥影响力，不作出频密的加价决定。港铁最终会否落实加价仍待观察，但港人投资者只有自求多福，可购入股份做港铁小股东，以分享加价增派息及股价上升前景。
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股市纵横：三江扩产能保高增长
韦君
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